عرضه اولیه یونیتری؛ نشانهای از تغییر مرکز ثقل فناوری جهان به سمت چین
روز دوشنبه، شرکت Unitree Robotics رسماً پذیرهنویسی برای عرضه اولیه سهام (IPO) خود را آغاز کرد و از ورود قریبالوقوع نخستین «سهام رباتهای انساننما» به بازار سهام چین خبر داد. با قیمت عرضه ۱۵۰.۸ یوان (۲۲ دلار)، ارزش بازار حدود ۶۱ میلیارد یوان، درآمد پیشبینیشده ۶.۰۹۹ میلیارد یوان و نسبت قیمت به درآمد (P/E) معادل ۲۱۹.۲۳، این عرضه اولیه از محدوده معمول ورود شرکتها به بازار فراتر میرود. نیویورک تایمز، با استناد به تحلیلگرانی که این عرضه را پیشدرآمدی برای نحوه نگاه بازارهای سرمایه به رباتیک انساننما دانستهاند، این فناوری را «شگفتانگیز، اما همچنان نیازمند اثبات قابلیت اجرایی» توصیف کرده است.
برای مدت طولانی، مردم چشمانداز یک فناوری جدید یا ظرفیت یک شرکت فناوری را بر اساس این موضوع ارزیابی میکردند که آیا میتواند وارد سیلیکونولی شود، در نزدک پذیرفته شود یا از سوی والاستریت به رسمیت شناخته شود. برای بسیاری از کارآفرینان فناوری، مسیر رویایی رسیدن به صدا درآمدن زنگ افتتاحیه در نزدک بود. جریان سرمایه جهانی در حوزه فناوری نیز اساساً مسیری یکطرفه با «نگاه به غرب» داشت.
با این حال، امروز جهان در حال تغییر نگاه خود از غرب به شرق است. در حالی که شرکتهای فناوری چینی زمانی به نزدک میرفتند تا بازار جهانی ارزش آنها را تعیین کند، اکنون جهان بیش از پیش به بازارهای سرمایه چین نگاه میکند تا مسیر موج بعدی نوآوریهای فناوری را ارزیابی کند. چه ChangXin Memory Technologies باشد و چه Unitree Robotics، ورود آنها به بازار سهام نشان میدهد که بازارهای سرمایه چین در حال تبدیل شدن به مراکزی برای «کشف ارزش» فناوریهای پیشرفته در سطح جهان هستند.
با ورود پیدرپی شرکتهایی مانند Changxin Memory Technology و Unitree Robotics به بازار، یک زنجیره صنعتی که پیشتر چندان آشکار نبود، بهتدریج در حال تکمیل شدن است: چین نه تنها سرمایهگذاری در تحقیق و توسعه را افزایش میدهد، بلکه در حال ایجاد یک چرخه نوآوری است که تحقیق، مهندسی، تولید، کاربرد و سرمایه را به یکدیگر پیوند میدهد. در نیمه نخست سال ۲۰۲۶، مجموع تأمین مالی در بخش هوش مصنوعی داخلی به ۹۳.۵ میلیارد یوان رسید که بیش از پنج برابر مدت مشابه سال گذشته بود. همچنین نزدیک به ۳۷۰ استارتاپ در این حوزه طی دو سال گذشته ظهور کردهاند.
در همین حال، ترجیحات سرمایهگذاران نیز در حال تغییر است. در نیمه نخست امسال، شرکتهایی که تمرکز اصلی آنها بر تولید سختافزارهای رباتیک بود، ۵.۶ میلیارد یوان جذب سرمایه کردند که ۱۲.۸ درصد از کل تأمین مالی این صنعت را تشکیل میدهد. در مقابل، سرمایه بیش از پیش به سمت تراشهها، راهکارهای بینایی و حوزههای کاربردی، از جمله تولید صنعتی، انبارداری و لجستیک و توانبخشی پزشکی، جریان یافته است؛ حوزههایی که میتوانند سریعتر به درآمدزایی برسند. از این منظر، چین دیگر صرفاً ارزشگذاریهایی را که دیگران تعیین میکنند نمیپذیرد، بلکه خود در حال تعریف ارزش فناوری است.
آنچه این تغییر را هدایت میکند، افزایش قابل توجه رقابتپذیری فناوری چین است.
تأثیر عمیقتر این تحول آن است که به تغییر نظام جهانی ارزشگذاری داراییهای فناوری از یک مدل تکقطبی به مدلی چندقطبی کمک میکند. در گذشته، ارزش شرکتهای فناوری در سراسر جهان اغلب توسط تحلیلگران والاستریت و با استفاده از شرکتهای آمریکایی بهعنوان معیار ارزیابی تعیین میشد. اما امروز شرکتهایی مانند Unitree در سطح جهان، رقبای سهامی عام قابل مقایسه چندانی ندارند، اگر اصلاً داشته باشند. سرمایهگذاران چینی در حال ایجاد معیارهای ارزیابی خود بر اساس برآوردهای مستقل از چشمانداز بلندمدت بازار رباتهای انساننما هستند. زمانی که چنین استقلالی در قیمتگذاری بهطور کامل شکل بگیرد، منطق حاکم بر جریان سرمایه جهانی نیز تغییر خواهد کرد.
وقتی جهان برای دستاوردهای فناوری به آزمایشگاههای چینی، برای محصولات به کارخانههای چینی و برای دریافت نشانههایی درباره مسیر آینده فناوری به بازارهای سرمایه چین نگاه کند، تحولی که در نظام نوآوری فناوری چین در حال شکلگیری است، ممکن است بسیار مهمتر از خودِ عرضه اولیه سهام باشد.
